經濟不穩宜套息投資
環球經濟不穩，歐債危機肆虐，市場揣測美聯儲會否推出第三輪量寬QE3。不過，美聯儲主席伯南克多次表示，維持超低利率政策至2014年底，黃金、紐約期油維持高位，通脹壓力升溫。在低息環境下，企業債、高息股、高息基金都是不錯的選擇。
作為高息股，須符合3大條件，包括股息率（每股股息/每股股價）最少3厘或以上；公司的派息政策必須有持續性，反映公司未來業務發展、盈利增長及現金流情況；另一條件是業務對經濟周期的敏感度低，即使市況逆轉，股價相對防守性高，讓投資者不至於賺息蝕價。而本地公用股、本地電訊股以及房地產信託基金（REITs）大都稱為高息股。
公用股首推中華電力（0002）以及電能實業（0006）。兩者受《利潤管制協議》保護，兩電的盈利增長、現金流及股息率一直十分穩定。本地電訊股則以和記電訊（0215）、數碼通（0315）、香港電訊信託（6823）最為投資者熟悉，去年通過信託形式成功上市的香港電訊信託，股息率達7.02厘。和記及數碼通則受惠智能手機的數據服務月費收入強勁。
本港上市的REITs 一律受《房地產投資信託基金守則》規管，每年必須將90%的除稅後盈利，以紅利的方式派發給基金單位的持有人，派息較有保證。領匯（0823）的派息率只有4.46 厘，而置富（0778）達6.88 厘。置富近日完成荃灣以及北角兩個舊商場的收購，預料翻新商場，提升租金表現向好。
企業債券
投資者亦可透過銀行或證券行，認購公司債券，其中和黃發行的企業債，一般票面息達6、7厘以上。另匯豐銀行、渣打銀行都有發行債券，當然，標準普爾或穆迪授予的評級在BB/Ba 級或以下，非投資級別的債券回報更高，投資者可向各代理查詢。
目前亞洲非投資級別的高息債券相對於投資級別債券更值得考慮，一旦QE 3不再推出，美國10年期甚至更長期的債券息率上升的機會很大，美國國債將遭到拋售，預料與美國國債利差較小的投機級別債，將受更大壓力。
高收益債券基金
不過，企業債的入場費動輒數十萬港元，投資者可考慮分散風險的高息債券基金。參考晨星亞洲網頁，年初至今，本地市場上的主要高息債基金回報率在5.04%至16.91%，十分可觀，歐洲、英國的高收益債券基金表現普遍較好，不過，歐債孳息率在歐債危機時，一度達50 厘至60 厘，突顯高風險高回報，現時已錯過最佳的投資時機。
此外，投資者須根據基金的派息政策，選擇適合自己的基金，高息債基金亦分為派現金或派基金單位（再投資）兩種，高息債基金的費率（即認購費、管理費等）一般在3.5%至5%。若投資者選擇以美元計價的債券，則毋須承擔匯兌風險，當然亦可選擇港元債券，而歐元、英鎊等貨幣，受累於歐債危機，投資者宜避開，即使收取的息率高，也可能得不償失。
Text: Cube Chin
