最近看了韓國電影《救韓大時代》，劇情講述 1997 年金融風暴令亞洲各國經濟受到嚴重打擊，當時韓國銀行貨幣政策主管從數據得知，國家正面臨巨大的債務危機，大部分韓國銀行借貸給企業後並沒有得到正常的抵押品，加上亞洲各國亦正面臨貨幣貶值，外資紛紛撤走，向上級報告後未能得到適當的處理，任由其惡化，最終情況一發不可收拾，韓國的 50 大企業，大部分最後被迫破產及被接管，最終韓國政府不得不向國際貨幣基金組織 (IMF) 求援，並需遵從 IMF 的條件開放國內市場，大部分企業實行緊縮政策，大幅裁員，並由外資接管，危機才得以紓緩。

 

自 2008 年金融海嘯爆發後，中國投放多達 4 萬億人民幣進入市場刺激經濟，但外界一直擔心地方和企業將出現債務危機。上年內地企業接二連三出現債務違約事件，企業債券價格崩盤，危機逐步浮現。

 

近日內地 A 股有回穩跡象，年頭 1 月 1 日出現接近 3 年的低位反彈超過 5%。回顧 2015 中央去槓桿、打擊場外配資、嚴打沽空，最後暴力救市令市場失去信心，股市愈救愈跌；2016 年熔斷機制，政策出現錯誤，最終本末倒置，使股市造成恐慌，情緒蔓延全球，逼中國緊急叫停。

 

 

2018 貨幣正常化遇上貿易戰，加上民企債務危機，導致 A 股成為全球最差股市。國內種種經濟問題，緣於央行對貨幣正常化，而美國的貿易戰亦是導致經濟出現不穩定因素的元兇。近日，經濟數據亦顯示，中國的出口數字有放緩跡象，有見及此，中央已經屢次出手救市，包括針對民企進行救援，對一些有債務危機的企業通過國資委入股引資，穩定市場信心，另更設立一個由廣東、湖南、浙江、四川、北京等多個省份的國資部門推出救市方案，投放多達 3,000 億元的紓困基金；實施定向降準，在 1 月期間宣布降準 1 個百分點，以及實施定向中期借貸便利操作(TMLF)，共釋放 8,000 億元長期流動性；央行鼓勵銀行進行永續債發行，換取央行票據，增加銀行資本。大幅提高永續債的信用，即是說永續債等同央債，吸引投資者購買。簡單來說，央行「又印錢」了。由於今次的發債是由銀行決定，會因應不同的銀行資本需求而去進行。

嚴冬將盡，春回大地。若果對中央救市有信心且對 A 股有興趣的朋友，可以不妨選擇一些與 A 股相關的股份，以下列表供各位參考：

Text: 曾子晴 Vivian 
前亞視財經節目主持，亦擔任不同活動司儀。鍾意四圍去，發掘嶄新女性投資角度。