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新一期季刊隆重登場！

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最近看了韓國電影《救韓大時代》，劇情講述 1997 年金融風暴令亞洲各國經濟受到嚴重打擊，當時韓國銀行貨幣政策主管從數據得知，國家正面臨巨大的債務危機，大部分韓國銀行借貸給企業後並沒有得到正常的抵押品，加上亞洲各國亦正面臨貨幣貶值，外資紛紛撤走，向上級報告後未能得到適當的處理，任由其惡化，最終情況一發不可收拾，韓國的 50 大企業，大部分最後被迫破產及被接管，最終韓國政府不得不向國際貨幣基金組織 (IMF) 求援，並需遵從 IMF 的條件開放國內市場，大部分企業實行緊縮政策，大幅裁員，並由外資接管，危機才得以紓緩。
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自 2008 年金融海嘯爆發後，中國投放多達 4 萬億人民幣進入市場刺激經濟，但外界一直擔心地方和企業將出現債務危機。上年內地企業接二連三出現債務違約事件，企業債券價格崩盤，危機逐步浮現。
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近日內地 A 股有回穩跡象，年頭 1 月 1 日出現接近 3 年的低位反彈超過 5%。回顧 2015 中央去槓桿、打擊場外配資、嚴打沽空，最後暴力救市令市場失去信心，股市愈救愈跌；2016 年熔斷機制，政策出現錯誤，最終本末倒置，使股市造成恐慌，情緒蔓延全球，逼中國緊急叫停。
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<img src="https://prd-cdn.jessicahk.com/files/jes225_stk65_Cheryl_1143793412_20190129_0.jpg" title="A股回穩? 救A大時代" class="paragraph-image" alt="A股回穩? 救A大時代"/>
2018 貨幣正常化遇上貿易戰，加上民企債務危機，導致 A 股成為全球最差股市。國內種種經濟問題，緣於央行對貨幣正常化，而美國的貿易戰亦是導致經濟出現不穩定因素的元兇。近日，經濟數據亦顯示，中國的出口數字有放緩跡象，有見及此，中央已經屢次出手救市，包括針對民企進行救援，對一些有債務危機的企業通過國資委入股引資，穩定市場信心，另更設立一個由廣東、湖南、浙江、四川、北京等多個省份的國資部門推出救市方案，投放多達 3,000 億元的紓困基金；實施定向降準，在 1 月期間宣布降準 1 個百分點，以及實施定向中期借貸便利操作(TMLF)，共釋放 8,000 億元長期流動性；央行鼓勵銀行進行永續債發行，換取央行票據，增加銀行資本。大幅提高永續債的信用，即是說永續債等同央債，吸引投資者購買。簡單來說，央行「又印錢」了。由於今次的發債是由銀行決定，會因應不同的銀行資本需求而去進行。
嚴冬將盡，春回大地。若果對中央救市有信心且對 A 股有興趣的朋友，可以不妨選擇一些與 A 股相關的股份，以下列表供各位參考：
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Text: 曾子晴 Vivian&nbsp; 
前亞視財經節目主持，亦擔任不同活動司儀。鍾意四圍去，發掘嶄新女性投資角度。
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A股回穩?  救A大時代

上期提到Beatrice表妹Cindy向Beatrice及Albert兩夫婦在財政上求救，Albert在研究過細節之後，認為Cindy的確沉迷手遊但尚算清醒，至少仍懂得找家人支援。但在手遊吸引下帶來的課金活動，又或者網上金錢交易系統的興盛，卻有大條道理支持。
其實在Google Play和Apple Pay兩大陣營以外，一般網遊使用的點數卡，其實都是同出一轍，只是用在的平台有所不同。而國內亦有騰訊(00700)作出類似的事外，幾間國內電訊股在數據收費或月費服務時，亦有代收手遊及網遊資金，因而應該要買入一籃子系列股份才有機會一口氣賺盡升浪。
而美股在二月中起，見道指出現十連升，Albert亦見只有道指繼續升而納指亦見有見頂跡回落。而亞洲區方面，亦見與電子商貿有關的順豐速遞已在深圳成為上市公司，而對於可以在港買入的IGG等股份選擇上，亦會見遇見大量蟹貨的可能，所以只想買入一些真正落後的股份。加上新聞亦有報導近日國內社保基金在港參與港股投資，因而開始有心回歸買入港股最基本的上市交易所基金，即盈富基金(02800)。
但Beatrice經常聽投資講座後，對美國應該是不明白何解會升外，更認定港股已短期見頂。所以對於Albert提供買入盈富基金 (02800)有所保留。於是要求Albert要分散投資。但Albert解釋目前美元資產是全球注視投資項目，而且近期法國、德國等都會有大選，所以資金必定流入美元掛鉤的港元及港股之中，但短時間內可以入場的資金仍然會首選港股，所以應該最易入場的仍然是盈富基金 (02800)，而且是上市交易所產品，又有穩定開價，所以是易出易入之選。
可是Beatrice對於已經連升十日後的美股有所保留外，對美國新上任總統的言行，在投資上感到有保留，反問Albert應否買入與國內相關的上市交易所基金，原因是人民幣跌了許多。因而兩夫婦又出現新一輪的考慮。 
而言歸表妹Cindy，目前最需要是上班賺現金，先令財務自由，才可以有機會達成娛樂得來的快感及找尋理想。所以Cindy亦開始重新上路，於酒店做清潔，每周工作36小時，時薪48港元。始終是兼職賺的錢有限，開始對理財提起興趣。(下期再續)
Text > Elsie

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手機遊戲帶動電訊股

上期提到Albert 和Beatrice二人對手上可作投資的資金配置有相對大的分歧，雖然二人早已在選擇股份上有一定共識，其大意為「同意手上資金最多30%買入股份，而股份上市年期最少三年式業務是可以接觸到、有息派可實體地認識及了解」。

可是Albert在電子手遊股甚至是電子產品股之中，仍有一定憧憬，加上平日在手機上安裝的手遊，由玩法至何時需要用家課金付款，進而對Google Pay、Apple Pay、Pay Pal甚至傳統信心於過數平台Visa及Master等美國交易系統，作更多研究及考慮，開始對於投資相關有支付平台的公司，作出信心上的選擇。因而考慮投資與美股相關的ETFs，可是近日美股連日上升，更見歷史新高，亦想起美國下一任總統特朗普對於TPP的言論，而未有買入與美股相關ETFs。

與此同時，美元強勢令美匯指數連日向上，而英鎊及澳元在低位亦見反彈。二人這次對於手上流動資金未有作出部署，錯失部份資產增值機會，因而繼續討論。

在全數持有港元，又見心儀的英鎊及澳元反彈，同時又見金價連日向下，Beatrice心裡開始焦急，因為之前已錯失一次買入平價澳元的機會，亦見銀行保管箱內的金器仍有一定價值，考慮是否需要重新再作資金調配，因而與Albert再有少許分歧。

Albert向Beatrice解釋，未有買入澳元是怕澳洲有機會減息，而澳洲是產金國，所以認為短時間持有港元比較好。

至於英鎊，是怕英國加息但同時亦有機會受脫歐第二波影響。而剛剛不少新興市場貨幣，馬來西亞、菲律賓甚至土耳奇都出現急跌，所以暫時一動不如一靜。而金器全是二人結婚收到雙方長輩祝福，所以需要妥善保管。

聽過Albert的解釋，Beatrice認為相當現實而認同，只對於是否投資美股仍有保留，但同意可分段入市。Albert亦開始於美國納指及道指選擇幾隻ETFs，當中大多是指數合成，若直接投資個別心儀美股，二人又需要重新選擇交易費用相對低的股票經紀公司。在成本考慮上，Albert認為投資美股指數在港上市凡ETFs相對有成本效益，而且是衍生產品之一，不用付出交易徵費，值得考慮。Beatrice又再問起應該投資道指還是納指。(下期再續)
Text &gt; 李愛詩 財經智珠網研究部總監

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投資策略：一動還是一靜？

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JESSICA 會員

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